[推荐评级]第四批财政部示范PPP项目及第二批特色小镇点评报告(建筑工程行业)：PPP发展愈加规范 行情迎多重催化
7月27日，财政部发布《关于组织开展第四批和社会资本合作示范项目申报筛选工作的通知》；住建部发布《关于拟公布第二批全国特色小镇名单的公示》。
第四批财政部PPP 示范项目申报终于落地。在万众期待之下，第四批财政部PPP 示范项目申报终于开始，相比以往申报条件，这次有所不同：1）规范性要求更高，文件中提出“项目要已完成物有所值评价和财政承受能力论证，并至少进入采购阶段，而且不能采用BT 方式实施，不得兜底”；2）更偏重运营，文中指出“项目应当建立完善的运营绩效考核机制，有经营性现金流，投资回报机制以使用者付费为主”；3）有进有退，动态调整，文中指出“对于不再具备继续按照PPP 模式推进条件，以及违反国家有关政策的项目，将移出示范项目名单”。在PPP 应用不断广泛的背景下，PPP 模式应用也更加规范，而且对于运营更加看重，可见中央希望在控制债务的前提下，能够吸引更多的社会资本进入。
第二批特色小镇名单公布，入选率明显提升。住建部公布了第二批特色小镇入选名单，共276 个，入选率达92%，相比第一批80%的入选率明显提升，可见对于特色小镇模式更熟悉之后，理解也更加到位深刻。从区域分布来看，浙江、江苏、山东、广东、四川等省仍是入选大户，分别入选15、15、15、14、13 个，遥遥领先其他省份。此次入选数量相比第一批翻了一倍多，对于2020年建成1000 个的目标仍有一定的差距，相信接下来特色小镇的建设会提速。由于特色小镇投资较大，地方具有一定的财政压力，所以PPP将会成为特色小镇建设的主流应用模式，这也为PPP 模式提供了一个投资风口。
PPP 应用规范，PPP 项目落地将加速。PPP 模式应用越来越规范，上周五PPP 立法（征求意见稿）的出炉，加上第四批PPP 示范项目申报推出，PPP模式将更加注重参与者的权益，相信更多的PPP 项目将落地。在应用领域方面，特色小镇将是重要的投资风口。截至2017年3月底，财政部入库PPP 项目落地率为34.5%，相比去年同期的21.70%提升了12.80 个pp，比2016年底的31.60%提升了2.90 个pp。截至2017年5月底，财政部入库项目达13132 个，总投资额达16.41万亿元，加上发改委的项目库，总投资额可达20万亿元左右。
PPP 作为未来的主流应用方式，这毋庸置疑。也在不断出台政策措施来进行完善，包括推进立法完成，保障多方权益，解决社会资本进入的后顾之忧，加速项目落地。我们重点推荐三个方向：1）园林公司PPP 项目多，且特色小镇订单占比大，业绩弹性大；2）央企及地方国企，PPP 项目多，单体金额大，项目加速，业绩贡献增加；3）设计企业，PPP 项目要求更加规范，对于全生命周期更加看重，前端的勘察、咨询、设计阶段重视程度提升。个股方面，推荐葛洲坝、铁汉生态、岭南园林、棕榈股份、苏交科、中设集团及基建央企等。
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